Besser als gedacht

WIEN. „Das dritte Quartal liegt hinter uns und entgegen der langjährigen Statistik ist es weder negativ noch merkbar schwächer verlaufen. Ganz im Gegenteil zur erwartbaren Saisonalität, konnten globale Aktien selbst in den oftmals schwierigen Monaten August und September Kurszuwächse verbuchen – auch auf Eurobasis, obwohl der US-Dollar weiter zur Schwäche neigt und damit die Wertentwicklung für globale Investoren aus dem Euroraum dämpft“, sagt Karin Kunrath, Chief Investment Officer von Raiffeisen Capital Management (RCM).  Risikoreichere Anleihenkategorien konnten sich ebenfalls weiter positiv entwickeln und von Spread-Einengungen profitieren. Insgesamt ist das zurückliegende Quartal somit für „risky assets“ klar besser verlaufen als erwartet, so Kunrath.

Sinkende Anleihe – Renditen
Ebenfalls deutlich besser als noch im Frühjahr erwartet, zeigen sich die Wirtschaftsdaten und Frühindikatoren für die Konjunktur. „Wir rechnen mit sinkenden Renditen bei deutschen Staatsanleihen mit mittlerer Laufzeit (fünf Jahre) und bleiben entsprechend stark positioniert. Ebenso sehen wir US-Staatsanleihen (fünf Jahre) positiv. Zinskurven-Positionierungen haben wir neutralisiert, nachdem die Zinskurven in den USA und Deutschland deutlich steiler geworden sind. Wir bleiben weiterhin für deutsche und französiche Staatsanleihen optimistisch und sind in Hinblick auf italienische Wertpapiere vorsichtig, nachdem diese mittlerweile praktisch die gleiche Risikoprämie wie französische Staatsanleihen aufweisen“, so die RCM-CIO.

Positive Rahmenbedingungen
Die globalen Aktienmärkte präsentierten sich in den letzten Monaten weiterhin recht fest. Neben besser als erwarteten Konjunkturdaten erwiesen sich auch die Unternehmensgewinne als Unterstützungsfaktor. Zuletzt wurden auch die Gewinnerwartungen für die nächsten Quartale nach oben gesetzt. „Die Stimmung ist kurzfristig schon sehr optimistisch – Kontraindikator –, aufgrund der in Summe positiven Rahmenbedingungen positionieren wir uns bei Aktien dennoch nochmals etwas stärker“, sagt Karin Kunrath. (rk)